Reportes
Renta Variable

VESTA anuncia el inicio de una oferta pública subsecuente de 4,000,000 de American Depositary Shares (ADS), representando 40,000,000 de acciones comunes, mediante una declaración de registro en el Formulario F-1 ante la SEC. Las ADS de VESTA no están registradas ni se ofrecen públicamente en México, y las acciones comunes subyacentes a las ADS tampoco se están ofreciendo en el país, según el comunicado. A pesar del crecimiento y expansión en el tercer trimestre, la recomendación cambia a "mantener" debido a la incertidumbre sobre el uso de los recursos de la nueva emisión. El precio objetivo está en revisión para evaluar el impacto en la valuación y determinar un nuevo objetivo al cierre de 2024.

En su reporte del Q3-23, HCITY mantuvo la tasa de ocupación y mejoró la Tarifa Promedio Diaria (ADR) y el Ingreso por habitación disponible (RevPAR), pero enfrentó desafíos en costos operativos y una pérdida neta significativa. A pesar de interrupciones por la integración con Marriott, HCITY demostró una gestión activa con reestructuración financiera, inversión en nuevos hoteles y optimización del portafolio, sugiriendo un potencial de recuperación y crecimiento. Considerando los desafíos a los que se enfrenta y habiendo incorporado la información del reporte a nuestro modelo de valuación, se recomienda compra con un precio objetivo de P$7.63 por acción para el cierre de 2024.

El sector de logística y transporte desempeña un papel crucial en la economía global al facilitar el movimiento eficiente de mercancías, paquetes y carga a nivel local, nacional e internacional. Al cierre del tercer trimestre de 2023 o primer trimestre fiscal de 2024, la acción de FDX había aumentado su valor en 47.24% en lo que iba de 2023. En cuanto al EBITDA, la emisora sumó US$2,556 millones, lo que se traduce en una expansión de 15.40% a/a, de modo que el margen EBITDA para este último trimestre fue de 11.79%. A pesar de la persistente competencia en el sector logístico, con otras compañías fortaleciendo sus ventajas competitivas, creemos que FedEx podrá capitalizar de manera positiva su destacada posición global.

En la cuadragésima novena Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$66,700 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 23 meses), en BONDES F (a 11 y 30 meses) y en Bonos M con vencimiento a 2 años. Asimismo, se colocaron 700 millones de UDIS en UDIBONOS con vencimiento a 20 años, equivalentes a P$5,570.54 millones. La demanda nominal (2.52x) se ubicó por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas en lo que va del año (2.8x). Rendimiento de los Cetes a 28 días 11.25% Rendimiento de los Cetes a 91 días 11.33% Rendimiento de los Cetes a 175 días 11.31% Rendimiento de los Cetes a 693 días 10.92% Rendimiento de los Mbono a 3 años 9.72%

El múltiplo conjunto VE/EBITDA de las emisoras del S&P/BMV IPC al cierre del día 30/nov/2023 fue de 7.41x, y el múltiplo teórico ajustado fue de 7.40x, por lo que el conjunto de las emisoras que pertenecen al S&P/BMV IPC está cotizando a un nivel consistente con el rendimiento del Bono a 10 años del gobierno de México y con la mediana del premio exigido implícita al conjunto de estas emisoras por encima de dicho bono durante los últimos 11 años. A estas valuaciones, el S&P/BMV IPC está en su precio justo. La diferencia entre el inverso del múltiplo y el rendimiento del Bono a 10 años del gobierno de México sigue un proceso imperfecto de reversión hacia la media, pero tiende a regresar a su mediana. El percentil en el que se ubica esta diferencia es el que revela si el múltiplo es alto o bajo dados los rendimientos del Bono. La diferencia al cierre del día 30/nov/2023 fue de 4.09%, por lo que el múltiplo se ubicó en el percentil ajustado 51. Es decir, el S&P/BMV IPC está cerca de su valor justo, dado el valor del premio exigido implícito por encima del rendimiento del Bono a 10 años.

SITES1 ha mostrado importantes avances desde la primera semana de octubre de este año. El crecimiento en torres para los siguientes años seguirá siendo elevado aunque con tendencia a la baja y concentrado en zonas rurales. Tenancy ratio disminuiría debido a la estrategia Build-To-Suit. La renta mensual promedio crecería menos que la inflación durante algunos años.

El sector bancario en Estados Unidos suma activos totales por US$23.408 billones al cierre del tercer trimestre de 2023, lo que representó una disminución del 0.9%, con respecto al mismo periodo del 2022 La utilidad neta agregada alcanzó los US$68,393 millones, un decremento del 4.6% en comparación con el mismo período del año anterior, y en términos de los últimos 9 meses, la utilidad totalizó US$218,636 millones, lo que representó un aumento del 11.7% año tras año Las reservas de crédito presentaron una contracción en la comparativa trimestral, decreciendo en 9.1%; mientras que, de manera anual estas presentaron un crecimiento del 33.2%

Reportó ingresos de $8,720 millones, marcando un aumento del 11% interanual, con suscripciones y soporte representando el 93% de los ingresos. La utilidad operativa creció un 226%, alcanzando los US$1501 millones, con un margen operativo del 17.21%. El lanzamiento del Data Cloud y los "Einstein GPT Copilots" demuestra la capacidad para innovar y responder a las demandas del mercado, atrayendo clientes y generando entusiasmo, especialmente en Japón. A pesar de una ligera reducción en la guía de ingresos anuales, mantiene un crecimiento sólido, respaldado por la expansión en acuerdos superiores a US$1 millón (80% de crecimiento). Salesforce presenta un trimestre fuerte con indicadores financieros positivos, crecimiento en nuevos productos y un liderazgo consolidado en el mercado. La recomendación es de compra, con un precio objetivo de US$346.87.

En la cuadragésima octava Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$55,900 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), en BONDES F (a 23, 51 y 108 meses) y en Bonos M con vencimiento a 30 años. Asimismo, se colocaron 700 millones de UDIS en UDIBONOS con vencimiento a 30 años, equivalentes a P$5,554.35 millones. La demanda nominal (2.73x) se ubicó por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas en lo que va del año (2.8x). Rendimiento de los Cetes a 28 días 10.78% Rendimiento de los Cetes a 91 días 11.30% Rendimiento de los Cetes a 182 días 11.43% Rendimiento de los Cetes a 350 días 11.32% Rendimiento de los Mbono a 30 años 9.60%

Las ventas durante el trimestre incrementaron +206% a/a, colocándose en la cifra de US$18.12 mil millones, impulsados por los servicios de Data Center. El mínimo incremento de los gastos operativos benefició el margen operativo, representando el 57.5% de las ventas, una expansión de +4,736 p.b. Los niveles del retorno sobre capital invertido (ROIC por sus siglas en inglés), que pasó de ser del 21.4% para finales del año fiscal 2023, a 70.2% para el acumulado de los últimos 12 meses a la fecha.