• <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la cuadragésima novena Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$66,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 10 años, así como 550 millones de UDIS con un vencimiento a 30 años equivalentes a P$3,500 millones. La demanda nominal (2.77x) se ubicó ligeramente por encima del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.72x).</parrafo> <parrafo>La cuadragésima novena Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó una moderada expansión generalizada. La parte media de la curva fue la que presentó una mayor variación, en donde se presentó un crecimiento medio de +5 p.b. Consideramos que este movimiento podría estar relacionado con un mayor apetito por activos riesgosos ante la posibilidad de un “rally navideño”. No obstante, debido a las recientes declaraciones del primer mandatario de Estados Unidos, mediante las cuales asegura que es posible que el acuerdo comercial con China tenga lugar hasta pasadas las elecciones de 2020, así como su nueva imposición de aranceles al acero y aluminio provenientes de Brasil y Argentina; podría mermar el apetito por activos riesgosos y aumentar la demanda por activos libres de riesgo, lo que provocaría una disminución en el rendimiento de estos instrumentos hacia la siguiente semana. </parrafo> <parrafo>De la misma manera, la curva de rendimientos reales presentó una notable expansión en todos los puntos de su curva. Destaca el importante crecimiento del rendimiento del instrumento de 3 años (+16.6 p.b.) provocó que este superase al rendimiento presentado por el instrumento de 30 años (3.42%). Debido a que la expansión en la curva real fue de mayor magnitud que la presentada en la curva nominal, la curva de inflación implícita presentó una contracción generalizada, colocando la totalidad de sus puntos por debajo de los cuatro puntos porcentuales. </parrafo> <parrafo>Todos los instrumentos colocados en la subasta primaria se colocaron en línea con los rendimientos del mercado secundario. El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó una expansión en los papeles de mediano y largo plazo, mientras que en los de corto plazo presentó cambios marginales.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-49-03122019.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-49-03122019_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 49

    Martes, 3 de diciembre de 2019
    En la cuadragésima novena Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$66,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 10 años, así como 550 millones de UDIS con un vencimiento a 30 años equivalentes a P$3,500 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la cuadragésima octava Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$47,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 950 millones de UDIS con un vencimiento a 10 años equivalentes a P$6,027 millones. La demanda nominal (2.48x) se ubicó por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.72x).</parrafo> <parrafo>La cuadragésima octava Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario presentó una expansión generalizada, siendo de mayor magnitud en su parte media. Consideramos que, debido al rango en el que se encuentran todos los puntos de la curva, el mercado podría estar esperando una nueva reducción en la tasa de interés en la última junta de gobierno. No obstante, el jueves 28 de noviembre se dará a conocer las minutas de la más reciente decisión de política monetaria donde la junta de gobierno decidió recortar en -25 p.b. la tasa de referencia hasta el nivel de 7.50%. Será de suma importancia vislumbrar el tono que maneja la junta de gobierno ante las condiciones recesivas domésticas así como del entorno económico global para restar incertidumbre respecto a la última decisión de política monetaria del año. </parrafo> <parrafo>Por otro lado, la curva de rendimientos reales únicamente presentó una expansión en la parte media y larga. Cabe mencionar que la curva de rendimientos reales comienza a regresar a su forma natural ya que el rendimiento del Udibono de 30 años se colocó por encima del rendimiento del instrumento de 3 años. Por el contrario, la curva de inflación implícita en las curvas de rendimiento presentó cambios mixtos, ya que en la inflación implícita de corto y mediano plazo presento un crecimiento promedio de 6 p.b., mientras que en la parte larga tuvo una contracción media de -4 p.b. </parrafo> <parrafo>Los instrumentos nominales de corto plazo colocados en la subasta primaria se colocaron en línea con los rendimientos del mercado secundario. Por otro lado, tanto la colocación del bono de 5 años así como la colocación del Udibono de 10 años se colocaron por encima del rendimiento del mercado secundario, destacando el diferencial de +13.1 p.b. de este último. El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó una expansión generalizada con un diferencial promedio de 5.5%. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-48-26112019.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-48-26112019_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 48

    Martes, 26 de noviembre de 2019
    En la cuadragésima octava Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$47,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 950 millones de UDIS con un vencimiento a 10 años equivalentes a P$6,027 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis ' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la cuadragésima séptima Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$46,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes de 5 años y Bonos a 30 años. La demanda nominal (2.23x) se ubicó por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.72x). </parrafo> <parrafo>La cuadragésima séptima Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019. </parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario presentó cambios marginales respecto a los niveles presentados en la semana previa. El jueves pasado la junta de gobierno de Banco de México decidió por mayoría reducir, por tercera vez consecutiva, la tasa de interés en -25 p.b. hasta un nivel de 7.50%. Consideramos que debido a que el recorte en la tasa de interés correspondió con el esperado por el consenso de mercado, la curva de rendimientos nominales del mercado secundario no presentó movimientos abruptos. </parrafo> <parrafo>De la misma manera, la curva de rendimientos reales presentó variaciones marginales y permaneció en niveles similares a los vistos la semana pasada. Cabe mencionar que el rendimiento del Udibono de 30 años se colocó en el mismo nivel del instrumento de 3 años. Por otro lado, la curva de inflación implícita en las curvas de rendimiento presentó un incremento generalizado, principalmente en su parte media y larga en donde presentó una expansión promedio de +10.8 p.b. </parrafo> <parrafo>Los instrumentos nominales colocados en la subasta primaria se colocaron en línea con los rendimientos del mercado secundario. Destaca que persiste una alta demanda por Cetes de 28 días, la cual contrasta con la baja demanda por el resto de los instrumentos subastados. </parrafo> <parrafo>El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó cambios mixtos ya que, en el caso de los papeles con una vigencia menor a dos años se presentó una reducción en el diferencial; mientras que el diferencial existente en los instrumentos con una vigencia mayor a dos años presentó una expansión. </parrafo> </seccion> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente='Signum Research ' mid='Subasta-47-19112019.jpg ' /> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente='Signum Research ' mid='Subasta-47-19112019_1.jpg ' /> </reportes>Subasta Primaria No. 47

    Martes, 19 de noviembre de 2019
    En la cuadragésima séptima Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$46,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes de 5 años y Bonos a 30 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis ' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la cuadragésima sexta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$44,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento de 3 años equivalentes a P$5,541 millones. La demanda nominal (2.63x) se ubicó por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.74x). </parrafo> <parrafo>La cuadragésima sexta Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019. </parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario presentó un ligero crecimiento en su parte media y larga. Destaca que su parte corta presentó cambios marginales permaneciendo en niveles cercanos a 7.5%. La semana pasada el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) dio a conocer que la inflación general durante el mes de octubre se colocó en 3.02%, que coincide con el punto medio del rango inflacionario objetivo del banco central, por lo que es probable que en la decisión del próximo jueves 16 de noviembre la junta de gobierno decida reducir nuevamente su tasa de interés en 25 puntos base. </parrafo> <parrafo>De la misma manera, la curva de rendimientos reales presentó una expansión moderada en su parte larga y variaciones marginales en su parte corta y media. Durante esta semana, el diferencial existente entre el rendimiento del Udibono de 30 años respecto al de 3 años se colocó en un nivel mínimo de sus niveles más bajos de los últimos meses (-0.6 p.b.). La curva de inflación implícita presentó una expansión generalizada, colocando la mayoría de sus puntos por debajo de 3.75%. </parrafo> <parrafo>Los instrumentos nominales colocados en la subasta primaria se colocaron en línea con los rendimientos del mercado secundario. Destaca que la demanda por Cetes de 28 días una vez más superó su promedio histórico, lo cual podría aumentar la probabilidad de que Banxico reduzca la tasa de interés el 14 de noviembre. </parrafo> </seccion> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente='Signum Research ' mid='Subasta-46-12112019.jpg ' /> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente='Signum Research ' mid='Subasta-46-12112019_1.jpg ' /> </reportes>Subasta Primaria No. 46

    Martes, 12 de noviembre de 2019
    En la cuadragésima sexta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$44,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento de 3 años equivalentes a P$5,541 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis ' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la cuadragésima quinta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$58,000 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 20 años, así como 550 millones de UDIS con un vencimiento de 30 años equivalentes a P$3,478 millones. La demanda nominal (2.99x) se ubicó por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.74x). </parrafo> <parrafo>La cuadragésima quinta Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019. </parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario presentó una moderada reducción en su parte media y larga. No obstante, la parte corta de la curva permaneció en niveles similares a los observados en la semana previa. Es importante mencionar que el rendimiento de los instrumentos con vigencia de un año se colocó cercano a los siete puntos porcentuales, lo que podría implicar que el mercado podría estaría esperando un recorte de mayor magnitud en la siguiente junta de gobierno de Banco de México. </parrafo> <parrafo>La curva real presentó un aplanamiento al incrementar el rendimiento de los instrumentos pertenecientes a la parte media de la curva. Durante esta semana, el diferencial existente entre el rendimiento del Udibono de 30 años respecto al de 3 años permanece en uno de sus niveles más bajos de los últimos meses (-3.1 p.b.). La curva de inflación implícita presentó una contracción generalizada, colocando la mayoría de sus puntos por debajo de 3.75%. Este hecho nos confirma que, al menos en el mercado de renta fija gubernamental, no parecieran existir presiones inflacionarias que pudieran provocar una disminución en la velocidad de los recortes de la tasa de interés. </parrafo> <parrafo>Los instrumentos nominales colocados en la subasta primaria se colocaron en línea con los rendimientos del mercado secundario. Destaca que la demanda por Cetes de 28 días una vez más superó su promedio histórico, lo cual podría indicar que el mercado podría estar esperando que Banxico reduzca la tasa de interés el 14 de noviembre. El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses con una vigencia menor a dos años presentó un crecimiento marginal. </parrafo> </seccion> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research ' mid='Subasta-45-05112019.jpg ' /> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente='Valmer ' mid='Subasta-45-05112019_1.jpg ' /> </reportes>Subasta Primaria No. 45

    Martes, 5 de noviembre de 2019
    En la cuadragésima quinta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$58,000 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 20 años, así como 550 millones de UDIS con un vencimiento de 30 años equivalentes a P$3,478 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la cuadragésima tercera Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$50,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 10 años. La demanda nominal (2.46x) se ubicó por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.74x).</parrafo> <parrafo>La cuadragésima tercera Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario presentó una expansión marginal en su parte media y larga; no obstante, la parte corta de la curva se mantuvo en el mismo nivel que el presentado la semana previa. Como lo mencionamos la semana pasada, este movimiento podría estar generado por el avance en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China que podría estar provocando una menor aversión al riego y un menor apetito por activos de renta fija, provocando un pequeño aumento en su rendimiento ante la necesidad de venderlos. Consideramos que, durante la semana venidera, la curva de rendimientos podría continuar su expansión ante un mayor apetito por activos riesgosos propiciado por una posible postergación del Brexit. </parrafo> <parrafo>De la misma manera, en el mercado secundario, la curva real presentó una expansión en sus rendimientos de mediano y largo plazo. Cabe mencionar que el diferencial que presentó el rendimiento del Udibono de 30 años respecto al de 3 años, a pesar de que continúa siendo negativo, se redujo hasta colocarse en -2.5 p.b. La curva de inflación implícita en los instrumentos gubernamentales mostró cambios marginales respecto a su nivel presentado la semana previa. </parrafo> <parrafo>Los instrumentos de rendimiento nominal colocados en la subasta primaria se colocaron en línea con los rendimientos del mercado secundario. Destaca que una vez más la demanda por Cetes de 28 días superó su promedio histórico, lo cual podría indicar que el mercado podría estar esperando que la junta de gobierno del Banco de México disminuyese la tasa de interés en su siguiente reunión, el 14 de noviembre. El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses con una vigencia menor a dos años presentó un crecimiento marginal. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-43-22102019.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-43-22102019_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 43

    Martes, 22 de octubre de 2019
    En la cuadragésima tercera Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$50,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 10 años. La demanda nominal (2.46x) se ubicó por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.74x).
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la cuadragésima segunda Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$41,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento de 3 años equivalentes a P$5,513.7 millones. La demanda nominal (2.42x) se ubicó por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.75x).</parrafo> <parrafo>La cuadragésima segunda Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario presentó contracciones marginales, en donde la de mayor magnitud fue la presentada en el rendimiento de los instrumentos de 30 años (-10 p.b.). Consideramos que, como lo mencionamos la semana pasada, este movimiento podría estar suscitado por la aparente consolidación de la inflación dentro del rango objetivo de Banco de México. No obstante, ante el progreso que han tenido las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China, podríamos ver una menor aversión al riego que se traduciría en un menor apetito por activos de renta fija, provocando un pequeño aumento en su rendimiento ante la necesidad de venderlos.</parrafo> <parrafo>De la misma manera, la curva real presentó una reducción generalizada en sus rendimientos del mercado secundario. A pesar de que la reducción fue general, debido a que fue de mayor magnitud en la primera sección de la parte media, se observa cierto grado de aplanamiento. Actualmente el instrumento que mayor rendimiento real anual presenta es el Udibono de 3 años, cuyo rendimiento se encuentra +8.1 p.b. por encima del que brinda el Udibono de 30 años. La curva de inflación implícita en los instrumentos gubernamentales mostró una expansión moderada en su parte media; no obstante todos los puntos de la curva permanecen dentro del rango objetivo de Banxico (2.0% - 4.0%). </parrafo> <parrafo>Los instrumentos de rendimiento nominal colocados en la subasta primaria se colocaron en línea con los rendimientos del mercado secundario. Únicamente los bonos con tasa real se colocaron +13 p.b. por encima del rendimiento del mercado secundario. Destaca la alta demanda por Cetes de 28 días, lo cual podría indicar que el mercado esperaría que la junta de gobierno del Banco de México disminuyese la tasa de interés en su siguiente reunión. El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses con una vigencia menor a dos años presentó variaciones marginales. Sin embargo, en el diferencial entre los instrumentos de largo plazo se redujo en -25 p.b., en promedio. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-42-15102019.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-42-15102019_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 42

    Martes, 15 de octubre de 2019
    En la cuadragésima segunda Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$41,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento de 3 años equivalentes a P$5,513.7 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la cuadragésima primera Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$56,000 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 30 años, así como 550 millones de UDIS con un vencimiento de 30 años equivalentes a P$3,463.5 millones. La demanda nominal (2.75x) se ubicó por ligeramente por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.76x).</parrafo> <parrafo>La cuadragésima primera Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019.</parrafo> <parrafo>En la segunda subasta de valores gubernamentales del cuarto trimestre de 2019, la curva de rendimientos nominales del mercado secundario presentó una contracción en la parte media y larga de la curva, siendo de mayor intensidad en los rendimientos de los instrumentos de mayor plazo, siendo en promedio de -14 p.b. A pesar de que aún es muy apresurado prever la próxima decisión de política monetaria del banco central mexicano, pareciera que la curva de rendimientos nominales está siendo afectada por expectativas de un nuevo recorte en la tasa de interés. </parrafo> <parrafo>De la misma manera, la curva real presentó una reducción en sus rendimientos pertenecientes a su parte media y larga, manteniendo niveles similares en su parte corta. Este movimiento podría estar ocasionado por la aparente consolidación de la inflación dentro del rango objetivo de Banco de México. Respaldando esta teoría podemos ver que la inflación implícita en los instrumentos gubernamentales disminuyó de manera moderada, colocando todos sus puntos dentro del rango objetivo de Banxico (2.0% - 4.0%). </parrafo> <parrafo>Los instrumentos colocados en la subasta primaria se colocaron en línea con los rendimientos del mercado secundario. Únicamente destaca que los instrumentos de largo plazo colocados en esta subasta (Udibono y Mbono de 30 años) se colocaron ligeramente por debajo de la curva de rendimientos del mercado secundario. El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses se incrementó en casi todos los plazos, exceptuando al rendimiento de los instrumentos con un plazo de 30 años.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-41-08102019.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-41-08102019_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 41

    Martes, 8 de octubre de 2019
    En la cuadragésima primera Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$56,000 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 30 años, así como 550 millones de UDIS con un vencimiento de 30 años equivalentes a P$3,463.5 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la cuadragésima Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$42,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 950 millones de UDIS equivalentes a P$5,978 millones. La demanda nominal (2.27x) se ubicó por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.76x).</parrafo> <parrafo>La cuadragésima Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019.</parrafo> <parrafo>En la primera subasta de valores gubernamentales del cuarto trimestre de 2019, la curva de rendimientos nominales del mercado secundario presentó cambios marginales respecto a los niveles presentados la semana previa. Consideramos que este efecto se debe a que desde la semana pasada se previa que Banco de México pudiera reducir su tasa de referencia a 7.75% y al cumplirse esta expectativa, junto con un discurso de prudencia hacia las siguientes reuniones, el mercado secundario continúo sobre los mismos niveles. Como lo mencionamos en el anterior reporte, consideramos que la acción más prudente que pudiera tomar el banco central mexicano hacia las próximas decisiones de política monetaria del año es esperar a ver el rumbo que toma la inflación en este periodo posterior a la política monetaria expansiva tomada la semana previa. </parrafo> <parrafo>Por otra parte, la curva real únicamente presentó un desplazamiento generalizado a la baja, manteniendo niveles similares en su parte corta. Consideramos que este movimiento fue provocado por una expectativa menor de inflación hacia futuro respaldada por el reporte de inflación quincenal correspondiente a la primera quincena de septiembre que mostró que la inflación general se colocó en 2.99%. Por otra parte, la curva de inflación implícita permaneció en niveles similares a los presentados la semana previa. No obstante, esta semana todos los puntos de la curva se colocaron dentro del objetivo inflacionario de Banco de México.</parrafo> <parrafo>Los instrumentos colocados en la subasta primaria se colocaron en línea con los rendimientos del mercado secundario. El diferencial de rendimiento entre la curva local y la estadounidense se colocó en niveles similares a los presentados la semana previa.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-40-011019.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-40-011019_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 40

    Martes, 1 de octubre de 2019
    En la cuadragésima Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$42,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 950 millones de UDIS equivalentes a P$5,978 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la trigésima novena Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$40,200 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 20 años. La demanda nominal (3.02x) se ubicó por encima del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.77x).</parrafo> <parrafo>La trigésima novena Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el tercer trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 27 de junio del 2019.</parrafo> <parrafo>En la última subasta de valores gubernamentales del tercer trimestre de 2019, la curva de rendimientos nominales del mercado secundario presentó una importante reducción generalizada de, en promedio, -32 p.b. respecto a los niveles observados la semana anterior. Al observar la parte corta de la curva, además de apreciar que esta parte fue la que presentó un movimiento de menor magnitud, podemos inferir que este ajuste se debe a que el mercado espera que Banco de México establezca su tasa de referencia en 7.75%, lo que representaría una disminución en -25 p.b. Consideramos que cada vez aumentan más el número de variables económicas que respaldan el actual discurso de política monetaria que ha sostenido Banxico. No obstante, consideramos que la acción más prudente que pudiera tener el banco central mexicano, después de la probable disminución de esta semana, es esperar a ver el rumbo que toma la inflación durante el final del año después de esta política monetaria expansiva. </parrafo> <parrafo>De la misma manera, la curva real únicamente presentó un desplazamiento generalizado a la baja, manteniendo la misma forma que adoptó la semana previa. Bajo la misma dinámica, la curva de inflación implícita en los instrumentos gubernamentales presentó un movimiento a la baja, siendo de mayor magnitud en la parte media y larga, colocándose en niveles cercanos a 3.75% para el largo plazo.</parrafo> <parrafo>Los instrumentos colocados en la subasta primaria se colocaron en línea con los rendimientos del mercado secundario. Destaca que la demanda general de esta subasta fue superior a la demanda observada en las demás subastas de septiembre. Esto comúnmente se observa cuando el mercado espera un recorte en la tasa de interés en los días próximos. El diferencial de rendimiento entre la curva local y la estadounidense se colocó en niveles similares a los presentados la semana previa.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-39-240919.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-39-240919_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 39

    Martes, 24 de septiembre de 2019
    En la trigésima novena Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$40,200 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 20 años.