• <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la sexta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$32,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 3 años equivalentes a P$5,638.9 millones. La demanda nominal (3.45x) se ubicó por encima del promedio registrado de las subastas realizadas este año (3.07x).</parrafo> <parrafo>La sexta Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el primer trimestre de 2020, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 19 de diciembre de 2019.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó una notable contracción de -15.3 p.b., la cual se acentuó en la parte larga de la curva. La parte media de la curva presentó un marginal retroceso de -16 puntos base. Seguimos monitoreando las noticias acerca del nuevo virus en China, Coronavirus, ya que siguen aumentando el número de casos de personas infectadas alrededor de todo el mundo. De acuerdo a diversas fuentes, a pesar de tener un menor riesgo de mortalidad que el SARS, el nivel de infectividad de este virus es superior a la observada en la epidemia del 2003. Este hecho aumenta la incertidumbre del efecto económico de corto plazo que podría tener esta enfermedad. Para enfrentar a esta desaceleración económica, el Banco Central de China ha optado por inyectar liquidez al mercado, lo que podría aliviar parcialmente el miedo que ha generado esta enfermedad en los mercados financieros. </parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos reales presentó una disminución generalizada, principalmente en los rendimientos de corto y mediano plazo. La disminución de mayor magnitud lo presentó el rendimiento del bono a 3 años (-5.9 p.b.), mostrando la misma tendencia en su equivalente instrumento nominal. La curva de inflación implícita mostró un retroceso generalizado respecto a sus niveles de la semana previa; no obstante, permanece dentro de la parte superior del rango objetivo de Banco de México (2%-4%).</parrafo> <parrafo>Todos los instrumentos nominales asignados en la subasta primaria permanecieron en línea con su nivel del mercado secundario. No obstante, la colocación de los Udibonos se colocó -11 p.b. por debajo, esto podría ser causado por una mayor demanda por estos instrumentos derivada de la incertidumbre del efecto que podría causar el incremento en el salario mínimo en la inflación. </parrafo> <parrafo>El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó movimientos mixtos con decrementos en el corto y mediano plazo y un aumento en los rendimientos de los papeles de mayor plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo=' Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-6-40220.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='o 24 de enero. Comparación semanal ' mid='Subasta-6-40220_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 6

    Martes, 4 de febrero de 2020
    En la sexta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$32,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 3 años equivalentes a P$5,638.9 millones. La demanda nominal (3.45x) se ubicó por encima del promedio registrado de las subastas realizadas este año (3.07x).
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo=' ' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la quinta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$44,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes y Bonos a 20 años, así como 600 millones de UDIS con un vencimiento de 30 años equivalentes a P$3,862 millones. La demanda nominal (3.81x) se ubicó por encima del promedio registrado de las subastas realizadas este año (3.07x).</parrafo> <parrafo>La quinta Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La nominal de rendimientos del mercado secundario presentó moderados decrementos en los instrumentos de mediano y largo plazo. La parte media de la curva presentó un retroceso de -6 puntos base. El pasado lunes 28 de enero, los mercados internacionales mostraron caídas de aproximadamente 2.0%, ya que los mercados financieros reflejaron pánico ante las noticias de un nuevo virus detectado en China, coronavirus. Es importante seguir monitoreando dicha situación, ya que ese mismo lunes, la Organización Mundial de la Salud aumento el nivel de amenaza de “moderada” a “alta”, lo que podría desincentivar el apetito por activos riesgosos.</parrafo> <parrafo>No obstante, la curva de rendimientos reales presentó un incremento en los rendimientos de corto y mediano plazo. El aumento de mayor magnitud lo presentó el rendimiento del bono a 7 años (+4.3 p.b.), a pesar de su retroceso en su equivalente instrumento nominal. La curva de inflación implícita mostró un retroceso generalizado respecto a sus niveles de la semana previa; no obstante, permanece dentro de la parte superior del rango objetivo de Banco de México (2%-4%).</parrafo> <parrafo>El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó movimientos mixtos con decrementos en el corto y mediano plazo y un aumento en los rendimientos de los papeles de mayor plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-5-280120.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-5-280120_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 5

    Martes, 28 de enero de 2020
    En la quinta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$44,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes y Bonos a 20 años, así como 600 millones de UDIS con un vencimiento de 30 años equivalentes a P$3,862 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la cuarta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$47,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 10 años equivalentes a P$5,625 millones. La demanda nominal (4.11x) se ubicó por encima del promedio registrado de las subastas realizadas este año (3.07x).</parrafo> <parrafo>La cuarta Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el primer trimestre de 2020, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 19 de diciembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó un moderado decremento en los instrumentos de mediano y largo plazo. La parte media de la curva presentó un marginal retroceso de -2 puntos base. Es importante mencionar que el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-Mec) está a la espera de la aprobación por parte de Canadá, lo que podría ser un catalizador para el crecimiento económico lo que puede causar presiones inflacionarias.</parrafo> <parrafo>Por otro lado, el pasado 15 de enero se aprobó la “Fase 1” entre Estados Unidos y China, lo que podría disminuir la incertidumbre en los mercados y conllevaría a aumentar el apetito por activos riesgosos, lo que provocaría un aumento en los rendimientos de instrumentos gubernamentales hacia las siguientes semanas. Sin embargo, las recientes noticias acerca de un nuevo virus detectado en China, coronavirus, así como de su primer caso confirmado en Estados Unidos, podría desincentivar este apetito riesgoso.</parrafo> <parrafo>No obstante, la curva de rendimientos reales presentó un incremento en los rendimientos de corto y mediano plazo. El aumento de mayor magnitud lo presentó el rendimiento del bono a 3 años (+12.31 p.b.), a pesar de su retroceso en su equivalente instrumento nominal. La curva de inflación implícita mostró un moderado avance respecto a sus niveles de la semana previa; no obstante, permanece dentro de la parte superior del rango objetivo de Banco de México (2%-4%).</parrafo> <parrafo>El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó movimientos mixtos con decrementos en el corto y mediano plazo y un aumento en los rendimientos de los papeles de mayor plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-4-210120.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-4-210120_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 4

    Martes, 21 de enero de 2020
    En la cuarta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$47,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 10 años equivalentes a P$5,625 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la tercera Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes de 5 años y Bonos a 10 años. La demanda nominal (4.4x) se ubicó marcadamente por encima del promedio registrado de las subastas anteriores (3.2x).</parrafo> <parrafo>La tercera Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el primer trimestre de 2020, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 19 de diciembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó un moderado incremento en los instrumentos de corto y mediano plazo. La parte media de la curva presentó un marginal aumento de +3 puntos base. En el escenario positivo en el cual el Banco de México sigue reduciendo su tasa de referencia, podríamos ver una mayor demanda en los instrumentos de corto plazo. Sin embargo, la inflación de 2019 se colocó en su rango bajo y cerró en 2.83%, lectura que no descarta posibles recortes en el corto plazo a la tasa de interés.</parrafo> <parrafo>Por otro lado, estamos a la espera de que se concluya la “Fase 1” entre Estados Unidos y China, ya que el mercado podría aumentar el apetito por activos riesgosos, lo que provocaría un aumento en los rendimientos de instrumentos gubernamentales hacia las siguientes semanas.</parrafo> <parrafo>A su vez, la curva de rendimientos reales presentó un incremento en los rendimientos de corto y mediano plazo. Destaca el aumento del rendimiento del bono a 5 años (+9.84 p.b.), superando el retroceso del rendimiento nominal. La curva de inflación implícita mostró un moderado avance respecto a sus niveles de la semana previa; no obstante, permanece dentro de la parte superior del rango objetivo de Banco de México (2%-4%).</parrafo> <parrafo>El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó movimientos mixtos con expansiones en el corto plazo y una reducción en los rendimientos de los papeles de mayor plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-3-140120.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-3-140120_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 3

    Martes, 14 de enero de 2020
    En la tercera Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes de 5 años y Bonos a 10 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la segunda Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$48,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 10 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 3 años equivalentes a P$5,608 millones. La demanda nominal de Cetes 28 (2.19x) se ubicó ligeramente por debajo del promedio registrado de las subastas anteriores (3.07x).</parrafo> <parrafo>La segunda Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el primer trimestre de 2020, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 19 de diciembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó una moderada contracción en los instrumentos de largo plazo. La parte media de la curva fue la que mostró una mayor variación, en donde se presentó un ligero retroceso de -6 p.b. El aplanamiento de la curva de rendimientos de largo plazo se explicaría por menores perspectivas de crecimiento económico, pudiendo ser la antesala de un escenario recesivo. </parrafo> <parrafo>Por otro lado, las crecientes tensiones geopolíticas podrían provocar que el mercado mexicano (en línea con las tendencias del mercado global) disminuyera su apetito por activos más riesgosos, dando lugar a un incremento en los rendimientos de los instrumentos libres de riesgo de corto plazo.</parrafo> <parrafo>A su vez, la curva de rendimientos reales presentó una ligera contracción en los rendimientos de largo plazo. Destaca la disminución del rendimiento del bono a 30 años (-8.5 p.b.), superando el retroceso del rendimiento nominal. </parrafo> <parrafo>El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó movimientos mixtos con expansiones en el corto plazo y en casi todos los puntos que representan los rendimientos de los valores de largo plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-2-070120.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-2-070120_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No 2

    Martes, 7 de enero de 2020
    En la segunda Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$48,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 10 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 3 años equivalentes a P$5,608 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la primera Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$29,600 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 10 años, así como 400 millones de UDIS con un vencimiento a 30 años equivalentes a P$2,560 millones. La demanda nominal (2.10x) se ubicó ligeramente por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.17x).</parrafo> <parrafo>La primera Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el primer trimestre de 2020, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 19 de diciembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó una moderada contracción generalizada. La parte media de la curva fue la que mostró una mayor variación, en donde se presentó un retroceso medio de -7 p.b. Atribuimos lo anterior al reciente recorte de tasas de interés por parte de Banco de México, con lo que la tasa objetivo disminuyó 25 p.b. finalizando en 7.25%. Sin embargo, los rendimientos de corto plazo se mantuvieron estables, lo anterior podría deberse a que, si bien se dio un recorte en la tasa de referencia, este fue menos agresivo al que el mercado esperaba. Además, con la “Fase I” del acuerdo comercial entre Estados Unidos y China, el cual reduciría los aranceles e impulsaría las compras chinas de productos estadounidenses además de que abordaría disputas sobre propiedad intelectual, el mercado podría aumentar el apetito por activos riesgosos, lo que provocaría un aumento en los rendimientos de estos instrumentos hacia las siguientes semanas. </parrafo> <parrafo>A su vez, la curva de rendimientos reales presentó una notable expansión en todos los puntos de su curva. Destaca el importante crecimiento del rendimiento del instrumento de 10 años (+16.9 p.b.). Debido a que la contracción en la curva nominal superó la expansión en la curva real, la curva de inflación implícita reflejó una contracción generalizada, colocando la mayoría de sus puntos por debajo de 3.5%. </parrafo> <parrafo>El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó una expansión generalizada, siendo esta, ligeramente mayor en los instrumentos de corto plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-1-020120.jpg' /> <anexo titulo='Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-1-020120_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 1

    Jueves, 2 de enero de 2020
    En la primera Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$29,600 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 10 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la quincuagésima primera Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$36,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes de 5 años y Bonos de 20 años. La demanda nominal (2.68x) se ubicó ligeramente por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.72x).</parrafo> <parrafo>La quincuagésima primera Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario nuevamente mostró una reducción generalizada de en promedio -16.1 p.b. respecto a los niveles observados en la semana previa. Consideramos que esto fue efecto de la firma del nuevo acuerdo comercial entre las naciones de América del Norte (T-MEC), el cual renueva el apetito por activos riesgosos y le resta atractivo relativo a los bonos gubernamentales. Este jueves 19 de diciembre se llevará a cabo la última decisión de política monetaria por parte del banco central mexicano. De acuerdo a nuestro análisis prevemos que la junta de gobierno opte por reducir la tasa de referencia en 25 puntos base hasta el nivel de 7.25%.</parrafo> <parrafo>De manera similar, la curva de rendimientos reales presentó una reducción en la parte larga de su curva, disminuyendo en promedio -7.4 p.b. Destaca nuevamente que debido a la importante contracción del Udibono con plazo de 30 años (-9.0 p.b.), el diferencial entre instrumento y el del instrumento de 3 años volvió a incrementarse hasta presentar un spread de 21.5 p.b. Por otra parte, la curva de inflación implícita presenció una reducción generalizada, lo que provocó que todos los puntos se colocaran por debajo de 3.75%. </parrafo> <parrafo>A excepción de los Cetes de 28 días, los instrumentos subastados en la subasta primaria se colocaron muy cerca de su cotización en el mercado secundario. Destaca el caso de los cetes de 28 días cuya demanda provocó una reducción notable en su rendimiento, en esta ocasión la demanda por estos papeles casi duplicó a la demanda histórica. Este importante incremento denota que el mercado podría estar esperando una reducción en la tasa de referencia en la próxima junta de gobierno. El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó una contracción generalizada con una mayor intensidad en los instrumentos de largo plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-51-17122019.jpg' /> <anexo titulo='Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-51-17122019_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 51

    Martes, 17 de diciembre de 2019
    En la quincuagésima primera Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$36,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes de 5 años y Bonos de 20 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis ' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la quincuagésima Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$45,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 3 años equivalentes a P$5,586.8 millones. La demanda nominal (2.68x) se ubicó ligeramente por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.72x). </parrafo> <parrafo>La quincuagésima Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019. </parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó una notable contracción generalizada que se acentuó en la parte larga de la curva disminuyendo en promedio -21.9 p.b. Como lo mencionamos la semana pasada, debido a la postergación del acuerdo comercial entre EE.UU. y China, así como la imposición de aranceles al acero y aluminio provenientes de Brasil y Argentina, el apetito por activos riesgosos disminuyó, lo que pudo provocar una migración de inversiones hacia activos libres de riesgo que ocasionó que redujeran sus rendimientos. Hacia la próxima semana, ante la firma de un nuevo tratado comercial entre Canadá, Estados Unidos y México; prevemos que los rendimientos nominales pudieran incrementar ante un apetito por activos riesgosos del mercado mexicano. De igual manera, consideramos que tanto los principales índices accionarios del mercado doméstico, así como la mayoría de las FIBRAS, podrían presentar un rally en los próximos días ante una posible caída del rendimiento del bono mexicano de 10 años. </parrafo> <parrafo>De manera similar, la curva de rendimientos reales presentó una reducción en la parte larga de su curva, disminuyendo en promedio -10.7 p.b. Destaca que debido a la importante contracción del Udibono con plazo de 30 años (-11.0 p.b.), el diferencial entre instrumento y el del instrumento de 3 años volvió a incrementarse hasta presentar un spread de 18.1 p.b. Por otra parte, la curva de inflación implícita presentó movimientos marginales, únicamente destacando el presentado en la inflación implícita en los instrumentos con plazo de un año la cual se redujo en -19.0 p.b. Cabe destacar que, nuevamente, todos los puntos dentro de esta curva se colocaron por debajo de 4.0%. </parrafo> <parrafo>Todos los instrumentos colocados en la subasta primaria se colocaron en línea con los rendimientos del mercado secundario. El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó una contracción en los papeles de mediano y largo plazo, siendo más acentuada en este último. </parrafo> </seccion> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente='Valmer ' mid='Subasta-50-10122019.jpg ' /> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente='Banco de Mexico ' mid='Subasta-50-10122019_1.jpg ' /> </reportes>Subasta Primaria No. 50

    Martes, 10 de diciembre de 2019
    En la quincuagésima Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$45,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 3 años equivalentes a P$5,586.8 millones. La demanda nominal (2.68x) se ubicó ligeramente por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.72x).
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la cuadragésima novena Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$66,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 10 años, así como 550 millones de UDIS con un vencimiento a 30 años equivalentes a P$3,500 millones. La demanda nominal (2.77x) se ubicó ligeramente por encima del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.72x).</parrafo> <parrafo>La cuadragésima novena Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó una moderada expansión generalizada. La parte media de la curva fue la que presentó una mayor variación, en donde se presentó un crecimiento medio de +5 p.b. Consideramos que este movimiento podría estar relacionado con un mayor apetito por activos riesgosos ante la posibilidad de un “rally navideño”. No obstante, debido a las recientes declaraciones del primer mandatario de Estados Unidos, mediante las cuales asegura que es posible que el acuerdo comercial con China tenga lugar hasta pasadas las elecciones de 2020, así como su nueva imposición de aranceles al acero y aluminio provenientes de Brasil y Argentina; podría mermar el apetito por activos riesgosos y aumentar la demanda por activos libres de riesgo, lo que provocaría una disminución en el rendimiento de estos instrumentos hacia la siguiente semana. </parrafo> <parrafo>De la misma manera, la curva de rendimientos reales presentó una notable expansión en todos los puntos de su curva. Destaca el importante crecimiento del rendimiento del instrumento de 3 años (+16.6 p.b.) provocó que este superase al rendimiento presentado por el instrumento de 30 años (3.42%). Debido a que la expansión en la curva real fue de mayor magnitud que la presentada en la curva nominal, la curva de inflación implícita presentó una contracción generalizada, colocando la totalidad de sus puntos por debajo de los cuatro puntos porcentuales. </parrafo> <parrafo>Todos los instrumentos colocados en la subasta primaria se colocaron en línea con los rendimientos del mercado secundario. El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó una expansión en los papeles de mediano y largo plazo, mientras que en los de corto plazo presentó cambios marginales.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-49-03122019.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-49-03122019_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 49

    Martes, 3 de diciembre de 2019
    En la cuadragésima novena Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$66,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 10 años, así como 550 millones de UDIS con un vencimiento a 30 años equivalentes a P$3,500 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la cuadragésima octava Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$47,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 950 millones de UDIS con un vencimiento a 10 años equivalentes a P$6,027 millones. La demanda nominal (2.48x) se ubicó por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.72x).</parrafo> <parrafo>La cuadragésima octava Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario presentó una expansión generalizada, siendo de mayor magnitud en su parte media. Consideramos que, debido al rango en el que se encuentran todos los puntos de la curva, el mercado podría estar esperando una nueva reducción en la tasa de interés en la última junta de gobierno. No obstante, el jueves 28 de noviembre se dará a conocer las minutas de la más reciente decisión de política monetaria donde la junta de gobierno decidió recortar en -25 p.b. la tasa de referencia hasta el nivel de 7.50%. Será de suma importancia vislumbrar el tono que maneja la junta de gobierno ante las condiciones recesivas domésticas así como del entorno económico global para restar incertidumbre respecto a la última decisión de política monetaria del año. </parrafo> <parrafo>Por otro lado, la curva de rendimientos reales únicamente presentó una expansión en la parte media y larga. Cabe mencionar que la curva de rendimientos reales comienza a regresar a su forma natural ya que el rendimiento del Udibono de 30 años se colocó por encima del rendimiento del instrumento de 3 años. Por el contrario, la curva de inflación implícita en las curvas de rendimiento presentó cambios mixtos, ya que en la inflación implícita de corto y mediano plazo presento un crecimiento promedio de 6 p.b., mientras que en la parte larga tuvo una contracción media de -4 p.b. </parrafo> <parrafo>Los instrumentos nominales de corto plazo colocados en la subasta primaria se colocaron en línea con los rendimientos del mercado secundario. Por otro lado, tanto la colocación del bono de 5 años así como la colocación del Udibono de 10 años se colocaron por encima del rendimiento del mercado secundario, destacando el diferencial de +13.1 p.b. de este último. El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó una expansión generalizada con un diferencial promedio de 5.5%. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-48-26112019.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-48-26112019_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 48

    Martes, 26 de noviembre de 2019
    En la cuadragésima octava Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$47,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 950 millones de UDIS con un vencimiento a 10 años equivalentes a P$6,027 millones.