• <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la vigésima novena subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$52,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes D y Bonos a 30 años, así como 600 millones de UDIS en Udibonos de 30 años equivalentes a P$3,758 millones. En esta subasta, la demanda nominal continuó por debajo del promedio histórico registrado en lo que va del año (2.75x), quedando en 2.67x.</parrafo> <parrafo>La vigésimo novena subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el tercer trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 27 de junio del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario mostró un movimiento al alza en su parte media y larga, mientras que en el rendimiento de sus instrumentos de menor plazo presentó variaciones marginales. Debido a este incremento en su parte larga, el diferencial de rendimiento entre el instrumento de menor plazo (cetes 28 días) y el de mayor plazo (Bonos M de 30 años) se colocó en -19.6 p.b., que se compara contra el observado la semana previa de -40.5 p.b. Creemos que la caída en el precio de los bonos soberanos de mediano y largo plazo pudo deberse por la renuncia de Carlos Manuel Urzúa Macías al cargo de Secretario de Hacienda y Crédito Público. De igual manera, consideramos que la señal que dio la salida de este funcionario podría denotar que existen diferencias ideológicas entre el primer mandatario y su gabinete. Cabe destacar que el Gobierno Federal aseveró que durante la tarde de hoy serán dados a conocer los detalles acerca del refinanciamiento de Petróleos Mexicanos, por lo que dependiendo de la efectividad de este plan se podría tener un periodo de volatilidad en los rendimientos de los bonos soberanos. </parrafo> <parrafo>Por otro lado, la curva real presentó una expansión generalizada, únicamente obteniendo una ligera contracción en el rendimiento de los instrumentos de menor plazo. De la misma manera, la curva de inflación mostró una expansión en todos los plazos, siendo de mayor intensidad en la inflación implícita de mediano plazo. Cabe destacar que de acuerdo a esta curva, la inflación implícita de un año en los instrumentos subastados por Banco de México es de 4.64%, nivel que se encuentra +64 p.b. por encima del rango superior de inflación objetivo de este organismo. </parrafo> <parrafo>Destacó que la mayoría de los instrumentos, a excepción de los cetes de 30 días, se colocaron por encima de la curva de rendimientos. No obstante, el diferencial promedio absoluto entre en el rendimiento de los papeles colocados en la subasta primaria y su rendimiento en el mercado secundario fue apenas superior a los 6.8 p.b. Por otro lado, el spread entre los activos mexicanos y estadounidenses presentó una expansión generalizada (+15.2 p.b.), siendo los bonos con vencimiento a 10 años los que registraron la mayor variación (+26.2 p.b.).</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='subasta-primaria-29-16072019.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='subasta-primaria-29-16072019_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 29

    Martes, 16 de julio de 2019
    En la vigésima novena subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$52,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes D y Bonos a 30 años, así como 600 millones de UDIS en Udibonos de 30 años equivalentes a P$3,758 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la vigésima octava subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$42,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 950 millones de UDIS en Udibonos de 10 años equivalentes a P$5,946 millones. En esta subasta, la demanda nominal continuó por debajo del promedio histórico registrado en lo que va del año (2.76x), quedando en 2.01x.</parrafo> <parrafo>La vigésimo octava subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el tercer trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 27 de junio del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario mostró un movimiento a la baja en su parte media y larga, mientras que en su parte corta mostró cambios marginales. Por segunda semana consecutiva, el diferencial de rendimiento entre el instrumento de menor plazo (cetes 28 días) y el de mayor plazo (Bonos M de 30 años) volvió a incrementar, alcanzando una diferencia de 40.5 p.b., denotando una clara inversión de la curva de rendimientos. Esta disminución en la parte media y larga podría denotar dos situaciones: la primera sería que el apetito del mercado por activos riesgosos está disminuyendo y el capital está migrando hacia instrumentos de menor riesgo; la segunda sería que el mercado está esperando una disminución en las tasas de interés de Estados Unidos y está migrando su capital hacia países con altas tasas de interés. Cabe destacar que la reciente renuncia del Secretario de Hacienda y Crédito Público podría provocar una aversión al riesgo que disminuiría aún más el rendimiento de los instrumentos mexicanos. </parrafo> <parrafo>Por otro lado, la curva real presentó una disminución moderada en el rendimiento de los instrumentos de corto y mediano plazo, dejando constantes a los rendimientos de los instrumentos de largo plazo. Por otra parte, la curva de inflación implícita redujo su nivel en el mediano y largo plazo colocándose por debajo del límite superior del rango aceptado por Banco de México (4.0%). </parrafo> <parrafo>Destacó que todos los instrumentos se colocaron por encima de la curva de rendimientos. No obstante, el diferencial entre en el rendimiento de los instrumentos colocados en la subasta primaria y su rendimiento en el mercado secundario fue menor a los 5 p.b. Por otro lado, el spread entre los activos mexicanos y estadounidenses presentó una reducción generalizada (-9.2 p.b.), siendo los bonos con vencimiento a 10 años los que registraron la mayor variación (-18.9 p.b.).</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-080719-28.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-080719-28_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 28

    Martes, 9 de julio de 2019
    En la vigésima octava subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$42,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 950 millones de UDIS en Udibonos de 10 años equivalentes a P$5,946 millones. En esta subasta, la demanda nominal continuó por debajo del promedio histórico registrado en lo que va del año (2.76x), quedando en 2.01x.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la vigésima séptima subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$40,700 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 20 años. En esta subasta, la demanda nominal continuó por debajo del promedio histórico registrado en lo que va del año (2.79x), quedando en 2.48x.</parrafo> <parrafo>La vigésimo séptima subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el tercer trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 27 de junio del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario mostró un movimiento generalizado a la baja, siendo de menor proporción en la parte corta de la curva. Destaca que el diferencial de rendimiento entre el instrumento de menor plazo (cetes 28 días) y el de mayor plazo (Bonos M de 30 años) alcanzó los 37.5 p.b., denotando una clara inversión de la curva de rendimientos. El movimiento visto en esta semana refleja una menor aversión por activos riesgosos, posiblemente suscitada por la aparente tregua en la guerra comercial entre China y Estados Unidos, en la reciente reunión del G20 en Osaka, Japón. </parrafo> <parrafo>Por otro lado, la curva real presentó una disminución abrupta en el rendimiento de los instrumentos de menor plazo (-59.4 p.b.). Debido a esta contracción, la curva de inflación implícita alcanzó niveles de 4.42% para el corto plazo, lo que generó que esta curva se invirtiera, dejando la inflación de largo plazo en niveles cercanos a 4.10%, cerca del límite superior del rango inflacionario a largo plazo del Banco Central mexicano.</parrafo> <parrafo>Destacó que todos los instrumentos a excepción de los Cetes de 180 días se colocaron por debajo de la curva de rendimientos. No obstante, la variación absoluta promedio en el rendimiento de los instrumentos colocados la subasta primaria y su rendimiento en el mercado secundario fue de 5 p.b. Por otro lado, el spread entre los activos mexicanos y estadounidenses presentó una reducción generalizada (-18.5 p.b.), siendo los bonos con vencimiento a 5 años los que registraron la mayor variación (-27.7 p.b.). </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-020719-27.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-020719-27_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 27

    Martes, 2 de julio de 2019
    En la vigésima séptima subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$40,700 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 20 años. En esta subasta, la demanda nominal continuó por debajo del promedio histórico registrado en lo que va del año (2.79x), quedando en 2.48x.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la vigesimoquinta subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$56,700 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) Bondes D y Bonos a 10 años, así como 450 millones de UDIS en Udibonos de 30 años equivalentes a P$ millones. En esta subasta, la demanda nominal revirtió la tendencia de la subasta anterior y se encontró por debajo del promedio histórico registrado en lo que va del año (2.80x), quedando en 2.66x.</parrafo> <parrafo>La vigesimoquinta subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el segundo trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de marzo del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario mostró movimientos mixtos, aunque más atenuados que la semana pasada, ya que se desplazó hacia abajo en su parte corta (-5.6 p.b. en promedio) y larga (-4.0 p.b. en promedio) mientras que su parte media se movió en promedio +2.2 p.b. hacia arriba. Destacó que el rendimiento de los instrumentos con plazo menor a un año continúa superando a los de los activos con plazos alrededor de 10 años, lo que mantiene un efecto de curva invertida. La forma de la curva de los instrumentos mexicanos continúa siguiendo el desempeño de los estadounidenses, los cuales se benefician de un mayor apetito por activos menos riesgosos ante un escenario de incertidumbre causado por la guerra comercial entre China y Estados Unidos. No obstante, la forma invertida de la curva podría dar indicios de una recesión próximamente.</parrafo> <parrafo>Por otro lado, la curva real presentó movimientos generalizados a la baja, siendo éstos más pronunciados en la parte corta y media, registrando una caída de -14.75 p.b. en promedio. En línea con el desempeño de la curva nominal, la curva de inflación implícita presentó un ligero crecimiento en la parte corta de +8.78 p.b. en promedio, aunque cayó -23.07 p.b. en promedio en su parte media y larga. </parrafo> <parrafo>Destacó que todos los instrumentos se colocaron por debajo de la curva de rendimientos, siendo los Bonos de 10 años los que se encontraron a mayor distancia de su rendimiento en el mercado secundario (-7.68 p.b.). Por otro lado, el spread entre los activos mexicanos y estadounidenses se mostró movimientos mixtos, aunque ligeros, siendo los instrumentos con plazo de 7 años los que registraron la mayor variación (+6.7 p.b.). </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-180619-25.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-180619-25_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 25

    Martes, 18 de junio de 2019
    En la vigesimoquinta subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$56,700 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) Bondes D y Bonos a 10 años, así como 450 millones de UDIS en Udibonos de 30 años equivalentes a P$ millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la vigesimocuarta subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$42,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 950 millones de UDIS en Udibonos de 10 años equivalentes a P$5,948 millones. Destacó que en esta subasta, la demanda nominal se encontró por arriba del promedio histórico registrado en lo que va del año (2.81x) por primera vez luego de 16 semanas consecutivas, para ubicarse en 3.05x.</parrafo> <parrafo>La vigesimocuarta subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el segundo trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de marzo del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario mostró un desplazamiento generalizado a la baja en todos sus plazos exceptuando en su parte muy corta, la cual avanzó +5.5 p.b. El corrimiento hacia abajo fue más pronunciado en su parte media y larga, cayendo -30.9 p.b., por debajo de aquellos de la semana pasada. Destacó que el rendimiento de los instrumentos con plazo menor a un año continúa superando a los de los activos con plazos alrededor de 10 años, lo que mantiene un efecto de curva invertida. Esta forma podría ser atribuida a una mayor demanda de activos de menor riesgo ante la incertidumbre causada por la reducción de la nota soberana por parte de la calificadora Fitch, lo cual generó una perspectiva más pesimista sobre el panorama económico mexicano a largo plazo, así como por las presiones arancelarias de Estados Unidos hacia los productos mexicanos. </parrafo> <parrafo>En línea con la curva nominal, la curva real también presentó movimientos generalizados a la baja, siendo éstos más pronunciados en la parte media y larga, registrando una caída de -21.13 p.b. en promedio. No obstante, los instrumentos con plazo de un año cayeron -108.17 p.b. en promedio. Por otro lado, la curva de inflación implícita se recorrió en promedio +12.58 p.b. hacia arriba en todos sus plazos. </parrafo> <parrafo>Destacó que todos los instrumentos se colocaron por debajo de la curva de rendimientos, siendo los Udibonos de 10 años los que se encontraron a mayor distancia de su rendimiento en el mercado secundario (-8.79 p.b.). Resaltó también que el spread entre los activos mexicanos y estadounidenses con plazo mayor a un año se redujeron respecto a la semana pasada, siendo el nodo de veinte años los que registraron la mayor variación (-40.8 p.b.). Asimismo, sobresalió que la demanda de todos los activos mexicanos (exceptuando los Cetes a 28 días) superó a su promedio histórico en lo que va del 2019. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-110619-24.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-110619-24_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 24

    Martes, 11 de junio de 2019
    En la vigesimocuarta subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$42,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 950 millones de UDIS en Udibonos de 10 años equivalentes a P$5,948 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la vigesimotercer subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$44,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes D y Bonos a 30 años. De esta manera, la demanda nominal acumuló 16 semanas consecutivas encontrándose por debajo del promedio registrado en lo que va del año (2.80x), para ubicarse en 1.96x.</parrafo> <parrafo>La vigesimotercera subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el segundo trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de marzo del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario mostró desplazamientos mixtos, con un corrimiento hacia arriba y más acentuado en la parte corta de +8.5 p.b. en promedio, y de +2.6 p.b. en su parte media. Mientras que registró una ligera caída en la parte larga de -0.5 p.b. en promedio. Asimismo, destacó que el rendimiento de los instrumentos con plazo menor a un año continúa superando a los de los activos con plazos alrededor de 10 años, lo que genera un efecto de curva invertida. La reducción en los rendimientos de los activos de largo plazo continúa sobre la misma línea de los instrumentos estadounidenses a 10 años, los cuales se ubicaron al 3 de junio en su menor nivel en un año, acumulando cinco jornadas consecutivas de caídas. Lo anterior podría atribuirse a un mayor apetito por activos de menor riesgo ante la incertidumbre en la economía global por las tensiones comerciales entre Estados Unidos y Chinas, así como a las presiones arancelarias hacia México. </parrafo> <parrafo>De igual manera, la curva real presentó movimientos generalizados a la baja, siendo éstos más pronunciados en la parte corta, donde se registró un crecimiento de -38.8 p.b. en promedio estimulada principalmente por la caída de -66 p.b. de los instrumentos con plazo de un año. Por otro lado, la curva de inflación implícita se recorrió en promedio +10.3 p.b. hacia arriba en todos sus plazos. </parrafo> <parrafo>Destacó que, a excepción de los Bonos a 30 años, todos los instrumentos se colocaron por arriba de la curva de rendimientos. Los bonos de 30 años fueron los que se encontraron a mayor distancia de su rendimiento en el mercado secundario (-12.5 p.b.). Resaltó también que el spread entre los activos mexicanos y estadounidenses se agrandó respecto a la semana pasada, siendo los instrumentos con plazo de cinco años los que registraron la mayor variación (42.8 p.b.).</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-040619.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-040619_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 23

    Martes, 4 de junio de 2019
    En la vigesimotercer subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$44,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes D y Bonos a 30 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la vigesimosegunda subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$39,700 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años, así como 950 millones de UDIS en Udibonos a 3 años, equivalentes a P$5,962 millones. De esta manera, la demanda nominal acumuló 15 semanas consecutivas encontrándose por debajo del promedio registrado en lo que va del año (2.84x), para ubicarse en 2.41x.</parrafo> <parrafo>La vigesimosegunda subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el segundo trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de marzo del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario mostró un desplazamiento generalizado a la baja, siendo más pronunciado en su parte media y larga ( -6.8 p.b. en promedio). Asimismo, destacó que el rendimiento de los instrumentos con plazo menor a un año continúa superando a los de los activos con plazos alrededor de 10 años, lo que continúa generando una curva invertida. La reducción en los rendimientos de los activos de largo y mediano plazo va en la misma línea con la tendencia a la baja de los instrumentos estadounidenses a 10 años, los cuales alcanzaron el jueves pasado su menor nivel en lo que va del año. Lo anterior podría atribuirse a un mayor apetito por activos de menor riesgo ante la incertidumbre en la economía global por las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos.</parrafo> <parrafo>De igual manera, la curva real presentó movimientos mixtos dado que su parte corta registró un crecimiento de +19.39 p.b. en promedio estimulada principalmente por el avance de +40 p.b. de los instrumentos con plazo de un año, mientras que en su parte media y larga se mantuvo virtualmente sin cambios (-0.33 p.b.). Por otro lado, la curva de inflación implícita se recorrió -9.2 p.b. hacia abajo en todos sus plazos.</parrafo> <parrafo>Destacó que, a excepción de los Cetes a 180 días, todos los instrumentos se encontrar por debajo de la curva de rendimientos, siendo los Udibonos a 3 años los que se encontraron a mayor distancia de su rendimiento en el mercado secundario (-5.19 p.b.). Resaltó también que el spread entre los activos mexicanos y estadounidenses presentó ligeros cambios respecto a la semana pasada, siendo los instrumentos con plazo de 10 años los que registraron la mayor variación (-7.8 p.b.).</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-22-28052019.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-22-28052019_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 22

    Martes, 28 de mayo de 2019
    En la vigesimosegunda subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$39,700 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años, así como 950 millones de UDIS en Udibonos a 3 años, equivalentes a P$5,962 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la vigesimoprimera subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$ 49,200 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes D y Bonos a 20 años, así como 450 millones de UDIS en Udibonos a 30 años, equivalentes a P$2825.37 millones. De esta manera, la demanda nominal acumuló 14 semanas consecutivas encontrándose por debajo del promedio registrado en lo que va del año (2.86x), para ubicarse en 2.75x.</parrafo> <parrafo>La Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el segundo trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de marzo del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario mostró un aplanamiento moderado, ya que en su parte corta presentó un desplazamiento hacia arriba de +1.7 p.b. en promedio respecto a la semana anterior, mientras que en su parte media y larga retrocedió -7.4 p.b. en promedio. Asimismo, destacó que el rendimiento de los instrumentos con plazo menor a un año continúa superando a los de los activos con plazos alrededor de 10 años, lo que continúa generando una forma parabólica en la parte corta de la curva. La reducción en los rendimientos de los activos de largo y mediano plazo sugiere que el mercado percibe un panorama más optimista para la economía mexicana a futuro posiblemente en respuesta a la eliminación de los aranceles en Estados Unidos al aluminio y acero mexicanos.</parrafo> <parrafo>De igual manera, la curva real presentó desplazamientos mixtos dado que su parte corta registró un tenue crecimiento +1.44 p.b. en promedio, mientras que en su parte media y larga cayó -4.33 p.b. Asimismo, la curva de inflación implícita se movió hacia arriba en su parte corta y media (+3.66 p.b.), mientras que su parte larga se desplazó -4.34 p.b. en promedio hacia abajo.</parrafo> <parrafo>Destacó que, a excepción de los Cetes a 28 días, todos los instrumentos se encontrar por arriba de la curva de rendimientos, siendo dichos activos los que se encontraron a mayor distancia de su rendimiento en el mercado secundario (-17 p. b.). Resaltó también que el spread entre los activos mexicanos y estadounidenses presentó ligeras variaciones respecto a la semana pasada, siendo los instrumentos con plazo de 20 años los que registraron el mayor crecimiento.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-21-21052019.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-21-21052019_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 21

    Martes, 21 de mayo de 2019
    En la vigesimoprimera subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$ 49,200 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes D y Bonos a 20 años, así como 450 millones de UDIS en Udibonos a 30 años, equivalentes a P$2825.37 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la decimonovena subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$ 42,700 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 10 años. De esta manera, la demanda nominal acumuló 12 semanas consecutivas encontrándose por debajo del promedio registrado en lo que va del año (2.88x), para ubicarse 2.75x.</parrafo> <parrafo>La decimonovena Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el segundo trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de marzo del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario mostró movimientos generalizados, aunque ligeros, a la baja en su parte media y larga (-1.7 p.b. en promedio), aunque avanzó +11.3 p.b. en promedio en su parte corta. Destacó que el rendimiento de los instrumentos de 30 días se movió +43 p.b. por arriba de su nivel en la subasta anterior, lo que provocó un efecto de parábola en la parte corta de la curva. Asimismo, destacó que el rendimiento actual de los instrumentos a 30 días es superior al de los bonos a 10 años, lo que podría indicar que los inversionistas tienen una perspectiva más pesimista para la economía mexicana en el largo plazo. </parrafo> <parrafo>Por otro lado, la curva real presentó desplazamientos mixtos dado que su parte corta y media registraron un tenue aumento de +2.9 p.b. en promedio, mientras que en su parte media y larga retrocedió -3.3 p.b. Por otro lado, la curva de inflación implícita se movió hacia abajo de manera general, siendo más notorio en la parte corta (-4.1 p.b. en promedio). </parrafo> <parrafo>Destacó que los Cetes a 180 días y los Bonos a 10 años se ubicaron por arriba de la curva, mientras que los Cetes a 28 días se encontraron -23 p.b. por debajo de la misma.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta Instrumento' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-19-07052019.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-19-07052019_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 19

    Martes, 7 de mayo de 2019
    En la decimonovena subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$ 42,700 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 10 años. De esta manera, la demanda nominal acumuló 12 semanas consecutivas encontrándose por debajo del promedio registrado en lo que va del año (2.88x), para ubicarse 2.75x.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la decimoctava subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$ 36,200 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años, así como 950 millones de Udibonos a 3 años, equivalentes a P$5,964 millones. De esta manera, la demanda nominal acumuló 11 semanas consecutivas encontrándose por debajo del promedio registrado en lo que va del año (2.78x), para ubicarse 1.84x, su menor nivel en lo que va del 2019. </parrafo> <parrafo>La decimoctava Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el segundo trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de marzo del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario mostró movimientos generalizados, aunque ligeros, al alza en todos sus plazos, siendo más notorios en su parte corta (+10.4 p.b. en promedio). Asimismo, destacó que el rendimiento de los instrumentos de 30 días se movió +21 p.b. por arriba de su nivel en la subasta anterior, lo que provocó un importante aplanamiento de la curva. Lo anterior podría apuntar a que, dadas las presiones inflacionarias que se han producido, el mercado espera que el tono hawkish en la política monetaria del país continúe. </parrafo> <parrafo>Por otro lado, la curva real presentó desplazamientos mixtos dado que su parte corta registró una tenue caída de -4.4 p.b. en promedio, mientras que en su parte media y larga creció +2.3 p.b. Por otro lado, la curva de inflación implícita se movió hacia arriba de manera general, siendo los avances más notorios en la parte media y larga (+6.75 p.b. en promedio). Lo anterior podría generar presiones al alza para la inflación.</parrafo> <parrafo>Destacó que todos los instrumentos se encontrar por arriba de la curva de rendimientos, siendo los Cetes a 28 días los que se encontraron a mayor distancia de ésta (16 p. b.), lo que podría anticipar futuras alzas en la curva de rendimientos de las próximas subastas. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-18-29042019.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-18-29042019_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 18

    Lunes, 29 de abril de 2019
    En la decimoctava subasta primaria de valores gubernamentales del año se colocaron P$ 36,200 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años, así como 950 millones de Udibonos a 3 años, equivalentes a P$5,964 millones.