• <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la décima cuarta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$39,200 millones en Cetes (1, 3 y 6 meses), Bonos a 3 años y 400 millones de UDIS con vencimiento a 3 años. La demanda observada (3.80x) se ubicó por encima del promedio registrado de las demás subastas realizadas este año (3.01x).</parrafo> <parrafo>La décima cuarta Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el primer trimestre de 2020, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 19 de diciembre del 2019. </parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó una disminución generalizada que promedio un ajuste de -50 p.b. respecto a los niveles observados la semana previa. Este movimiento fue de mayor magnitud en la parte larga de la curva. El pasado 26 de marzo la calificadora S&amp;P Global Ratings bajó la calificación soberana de México a “BBB” desde “BBB+” al prever un impacto pronunciado en la economía por la propagación del COVID-19, lo que podría afectar la confianza de los inversionistas y podría ocasionar una disminución en la demanda de instrumentos gubernamentales, al menos en el corto plazo. No obstante lo anterior, consideramos que este efecto se encontraba descontado en el mercado de renta fija. Hacia futuro, consideramos que existe una alta probabilidad de un recorte en dos escalones en la calificación de Moody’s desde “A3” hasta “Baa2”; sin embargo, al igual que el recorte de S&amp;P, consideramos que ya se encuentra descontado. </parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos reales presentó una disminución importante en los rendimientos de largo plazo. No obstante, en la parte corta y media de la curva presentó variaciones poco significativas. Por otro lado, la curva de inflación implícita mostró una disminución generalizada. Cabe mencionar que los niveles de largo plazo de esta curva infieren que, para el largo plazo, la inflación continuará dentro del rango objetivo de Banco de México (2%-4%). </parrafo> <parrafo>Los instrumentos subastados de corto plazo presentaron una demanda superior a su promedio histórico, lo que provocó que los papeles se colocasen con un rendimiento por debajo del presentado en el mercado secundario. Por el contrario, los instrumentos de mediano y largo plazo colocados en esta subasta presentaron una demanda inferior a su promedio histórico, lo que podría denotar una preferencia por liquidez, incluso en el mercado de renta fija. </parrafo> <parrafo>El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó importantes disminuciones, sobresaliendo las disminuciones en el corto y mediano plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-14-31032020.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-14-31032020_1.jpg' /> </reportes> Subasta Primaria No. 14

    Martes, 31 de marzo de 2020
    En la décima cuarta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$39,200 millones en Cetes (1, 3 y 6 meses), Bonos a 3 años y 400 millones de UDIS con vencimiento a 3 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la décima segunda Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$31,800 millones en Cetes (1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años. Es importante mencionar que a pesar de estar planeada la colocación de Udibonos con un plazo de 10 años, la subasta se declaró “desierta” consecuencia del rendimiento solicitado por el mercado. La demanda observada (2.13x) se ubicó por debajo del promedio registrado de las subastas anteriores (2.99x).</parrafo> <parrafo>Para los instrumentos nominales, la décima segunda Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el primer trimestre de 2020, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 19 de diciembre del 2019. No obstante, el monto de UDIs estipulado para los instrumentos reales no se pudo colocar debido a que se declaró desierta la subasta por el rendimiento exigido por el mercado.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó un fuerte aumento de en promedio +118.83 p.b., el cual se acentuó en la parte larga de la curva. En las últimas semanas, se continuó observando una tendencia a la baja en los mercados internacionales consecuencia de los efectos esperados del COVID-19 en la actividad económica global. Cabe mencionar que el pasado domingo 15 de marzo la Reserva Federal de Estados Unidos realizó una nueva intervención de emergencia para llevar a la tasa de interés al rango mínimo de 0.0% a 0.25%. Esperamos que Banco de México no adopte una medida similar de recortes extraordinarios debido a los niveles actuales del tipo de cambio y su posible traspaso a la inflación, por lo que esperamos que disminuya en 25 p.b. su tasa de referencia.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos reales presentó un notable crecimiento generalizado, principalmente en los rendimientos de mediano y largo plazo. El aumento de mayor magnitud lo presentó el bono de 3 años (+58.6 p.b.), mostrando la misma tendencia que su equivalente instrumento nominal. La curva de inflación implícita mostró una expansión con incrementos mayores en el largo plazo. No obstante, las lecturas de inflación implícita para el largo plazo se encuentran por encima del rango objetivo de Banco de México (2%-4%).</parrafo> <parrafo>Los instrumentos subastados se colocaron en línea con la curva de rendimientos del mercado secundario, a excepción de los bonos de 5 años los cuales se colocaron moderadamente por encima de la curva. El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó importantes movimientos positivos, acentuándose en el largo plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-12-17032020.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-12-17032020_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 12

    Martes, 17 de marzo de 2020
    En la décima segunda Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$31,800 millones en Cetes (1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años. Es importante mencionar que a pesar de estar planeada la colocación de Udibonos con un plazo de 10 años, la subasta se declaró “desierta” consecuencia del rendimiento solicitado por el mercado.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis ' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la décima Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$50,000 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses), Bonos a 3 años, así como 875 millones de UDIS con vencimiento a 3 años, equivalentes a P$5654 millones. La demanda nominal (3.47x) se ubicó por encima del promedio registrado de las subastas anteriores (3.07x). </parrafo> <parrafo>La décima Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el primer trimestre de 2020, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 19 de diciembre del 2019. </parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó un incremento promedio de +9.31 p.b., el cual se acentuó en la parte larga de la curva. La semana del 24 de febrero al 28 de febrero de 2020 los mercados internacionales presentaron caída semanales de alrededor del 10% respecto a la semana anterior consecuencia del pánico que generó la nueva información relacionada con el COVID-19, incluyendo los primeros casos en nuestro país. Es importante mencionar que dichos niveles no se observaban desde la crisis financiera del 2008, por lo que el día de hoy, la Reserva Federal anunció un cambio extraordinario en la reducción de su tasa de referencia en -50 p.b., finalizando en el rango 1.0%-1.25%. Consideramos que con esta reducción por parte de la FED, podría incentivar al Banco de México a una reducción en la tasa de referencia en su próxima decisión de política monetaria, lo que podría aumentar la demanda de los instrumentos del corto plazo en la siguiente subasta. Adicionalmente, consideramos poco probable que Banco de México decida reducir su tasa de interés en una sesión extraordinaria, tal como lo hizo la FED. </parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos reales presentó un crecimiento generalizado, principalmente en los rendimientos de mediano y largo plazo. El aumento de mayor magnitud lo presentó el bono de 3 años (+9.9 p.b.). La curva de inflación implícita mostró movimientos positivos, con incrementos en el largo plazo. Sin embargo, permanece dentro de la parte superior del rango objetivo de Banco de México (2%-4%). </parrafo> <parrafo>El rendimiento de los instrumentos nominales colocados en la subasta primaria estuvo en línea de su cotización en el mercado secundario. El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó movimientos positivos, acentuándose en el largo plazo. </parrafo> </seccion> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente='Signum Research ' mid='Subasta-10-030320.jpg ' /> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente='Signum Research ' mid='Subasta-10-030320_1.jpg ' /> </reportes>Subasta Primaria No. 10

    Martes, 3 de marzo de 2020
    En la décima Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$50,000 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses), Bonos a 3 años, así como 875 millones de UDIS con vencimiento a 3 años, equivalentes a P$5654 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la octava Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$48,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 10 años equivalentes a P$5,648 millones. La demanda nominal de Cetes 28 (4.23x) se ubicó por encima del promedio registrado de las subastas anteriores (3.18x).</parrafo> <parrafo>La octava Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el primer trimestre de 2020, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 19 de diciembre de 2019.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó una contracción de -4.6 p.b, el cual se acentuó en la parte larga de la curva. La parte media de la curva presentó una disminución de -6.4 puntos base. El jueves 13 de febrero el Banco de México se llevó acabo la primera decisión de política montería del año, en la cual redujo en 25 puntos base la tasa de referencia, finalizando en 7.00%. Consideramos que en un panorama conservador, con base en las expectativas de inflación, podría haber 2 o 3 recortes en el resto de 2020.</parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos reales presentó una disminución generalizada, principalmente en los rendimientos mediano y largo plazo. La disminución de mayor magnitud lo presentó el bono de 10 años (-7.8 p.b.), mostrando la misma tendencia en su equivalente instrumento nominal. La curva de inflación implícita mostró movimientos mixtos, con incrementos en el corto y mediano plazo y disminuciones en el largo plazo; no obstante, permanece dentro de la parte superior del rango objetivo de Banco de México (2%-4%).</parrafo> <parrafo>El rendimiento de los instrumentos nominales colocados en la subasta primaria estuvo en línea de su cotización en el mercado secundario. El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó movimientos mixtos con aumento en el corto y mediano plazo y disminución en los rendimientos de los papeles de mayor plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-8-180220.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-8-180220_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 8

    Martes, 18 de febrero de 2020
    En la octava Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$48,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 10 años equivalentes a P$5,648 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la sexta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$32,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 3 años equivalentes a P$5,638.9 millones. La demanda nominal (3.45x) se ubicó por encima del promedio registrado de las subastas realizadas este año (3.07x).</parrafo> <parrafo>La sexta Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el primer trimestre de 2020, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 19 de diciembre de 2019.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó una notable contracción de -15.3 p.b., la cual se acentuó en la parte larga de la curva. La parte media de la curva presentó un marginal retroceso de -16 puntos base. Seguimos monitoreando las noticias acerca del nuevo virus en China, Coronavirus, ya que siguen aumentando el número de casos de personas infectadas alrededor de todo el mundo. De acuerdo a diversas fuentes, a pesar de tener un menor riesgo de mortalidad que el SARS, el nivel de infectividad de este virus es superior a la observada en la epidemia del 2003. Este hecho aumenta la incertidumbre del efecto económico de corto plazo que podría tener esta enfermedad. Para enfrentar a esta desaceleración económica, el Banco Central de China ha optado por inyectar liquidez al mercado, lo que podría aliviar parcialmente el miedo que ha generado esta enfermedad en los mercados financieros. </parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos reales presentó una disminución generalizada, principalmente en los rendimientos de corto y mediano plazo. La disminución de mayor magnitud lo presentó el rendimiento del bono a 3 años (-5.9 p.b.), mostrando la misma tendencia en su equivalente instrumento nominal. La curva de inflación implícita mostró un retroceso generalizado respecto a sus niveles de la semana previa; no obstante, permanece dentro de la parte superior del rango objetivo de Banco de México (2%-4%).</parrafo> <parrafo>Todos los instrumentos nominales asignados en la subasta primaria permanecieron en línea con su nivel del mercado secundario. No obstante, la colocación de los Udibonos se colocó -11 p.b. por debajo, esto podría ser causado por una mayor demanda por estos instrumentos derivada de la incertidumbre del efecto que podría causar el incremento en el salario mínimo en la inflación. </parrafo> <parrafo>El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó movimientos mixtos con decrementos en el corto y mediano plazo y un aumento en los rendimientos de los papeles de mayor plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo=' Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-6-40220.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='o 24 de enero. Comparación semanal ' mid='Subasta-6-40220_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 6

    Martes, 4 de febrero de 2020
    En la sexta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$32,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 3 años equivalentes a P$5,638.9 millones. La demanda nominal (3.45x) se ubicó por encima del promedio registrado de las subastas realizadas este año (3.07x).
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo=' ' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la quinta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$44,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes y Bonos a 20 años, así como 600 millones de UDIS con un vencimiento de 30 años equivalentes a P$3,862 millones. La demanda nominal (3.81x) se ubicó por encima del promedio registrado de las subastas realizadas este año (3.07x).</parrafo> <parrafo>La quinta Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el cuarto trimestre de 2019, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 25 de septiembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La nominal de rendimientos del mercado secundario presentó moderados decrementos en los instrumentos de mediano y largo plazo. La parte media de la curva presentó un retroceso de -6 puntos base. El pasado lunes 28 de enero, los mercados internacionales mostraron caídas de aproximadamente 2.0%, ya que los mercados financieros reflejaron pánico ante las noticias de un nuevo virus detectado en China, coronavirus. Es importante seguir monitoreando dicha situación, ya que ese mismo lunes, la Organización Mundial de la Salud aumento el nivel de amenaza de “moderada” a “alta”, lo que podría desincentivar el apetito por activos riesgosos.</parrafo> <parrafo>No obstante, la curva de rendimientos reales presentó un incremento en los rendimientos de corto y mediano plazo. El aumento de mayor magnitud lo presentó el rendimiento del bono a 7 años (+4.3 p.b.), a pesar de su retroceso en su equivalente instrumento nominal. La curva de inflación implícita mostró un retroceso generalizado respecto a sus niveles de la semana previa; no obstante, permanece dentro de la parte superior del rango objetivo de Banco de México (2%-4%).</parrafo> <parrafo>El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó movimientos mixtos con decrementos en el corto y mediano plazo y un aumento en los rendimientos de los papeles de mayor plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-5-280120.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-5-280120_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 5

    Martes, 28 de enero de 2020
    En la quinta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$44,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes y Bonos a 20 años, así como 600 millones de UDIS con un vencimiento de 30 años equivalentes a P$3,862 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la cuarta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$47,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 10 años equivalentes a P$5,625 millones. La demanda nominal (4.11x) se ubicó por encima del promedio registrado de las subastas realizadas este año (3.07x).</parrafo> <parrafo>La cuarta Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el primer trimestre de 2020, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 19 de diciembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó un moderado decremento en los instrumentos de mediano y largo plazo. La parte media de la curva presentó un marginal retroceso de -2 puntos base. Es importante mencionar que el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-Mec) está a la espera de la aprobación por parte de Canadá, lo que podría ser un catalizador para el crecimiento económico lo que puede causar presiones inflacionarias.</parrafo> <parrafo>Por otro lado, el pasado 15 de enero se aprobó la “Fase 1” entre Estados Unidos y China, lo que podría disminuir la incertidumbre en los mercados y conllevaría a aumentar el apetito por activos riesgosos, lo que provocaría un aumento en los rendimientos de instrumentos gubernamentales hacia las siguientes semanas. Sin embargo, las recientes noticias acerca de un nuevo virus detectado en China, coronavirus, así como de su primer caso confirmado en Estados Unidos, podría desincentivar este apetito riesgoso.</parrafo> <parrafo>No obstante, la curva de rendimientos reales presentó un incremento en los rendimientos de corto y mediano plazo. El aumento de mayor magnitud lo presentó el rendimiento del bono a 3 años (+12.31 p.b.), a pesar de su retroceso en su equivalente instrumento nominal. La curva de inflación implícita mostró un moderado avance respecto a sus niveles de la semana previa; no obstante, permanece dentro de la parte superior del rango objetivo de Banco de México (2%-4%).</parrafo> <parrafo>El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó movimientos mixtos con decrementos en el corto y mediano plazo y un aumento en los rendimientos de los papeles de mayor plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-4-210120.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-4-210120_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 4

    Martes, 21 de enero de 2020
    En la cuarta Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$47,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 5 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 10 años equivalentes a P$5,625 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la tercera Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes de 5 años y Bonos a 10 años. La demanda nominal (4.4x) se ubicó marcadamente por encima del promedio registrado de las subastas anteriores (3.2x).</parrafo> <parrafo>La tercera Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el primer trimestre de 2020, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 19 de diciembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó un moderado incremento en los instrumentos de corto y mediano plazo. La parte media de la curva presentó un marginal aumento de +3 puntos base. En el escenario positivo en el cual el Banco de México sigue reduciendo su tasa de referencia, podríamos ver una mayor demanda en los instrumentos de corto plazo. Sin embargo, la inflación de 2019 se colocó en su rango bajo y cerró en 2.83%, lectura que no descarta posibles recortes en el corto plazo a la tasa de interés.</parrafo> <parrafo>Por otro lado, estamos a la espera de que se concluya la “Fase 1” entre Estados Unidos y China, ya que el mercado podría aumentar el apetito por activos riesgosos, lo que provocaría un aumento en los rendimientos de instrumentos gubernamentales hacia las siguientes semanas.</parrafo> <parrafo>A su vez, la curva de rendimientos reales presentó un incremento en los rendimientos de corto y mediano plazo. Destaca el aumento del rendimiento del bono a 5 años (+9.84 p.b.), superando el retroceso del rendimiento nominal. La curva de inflación implícita mostró un moderado avance respecto a sus niveles de la semana previa; no obstante, permanece dentro de la parte superior del rango objetivo de Banco de México (2%-4%).</parrafo> <parrafo>El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó movimientos mixtos con expansiones en el corto plazo y una reducción en los rendimientos de los papeles de mayor plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-3-140120.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-3-140120_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 3

    Martes, 14 de enero de 2020
    En la tercera Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes de 5 años y Bonos a 10 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la segunda Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$48,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 10 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 3 años equivalentes a P$5,608 millones. La demanda nominal de Cetes 28 (2.19x) se ubicó ligeramente por debajo del promedio registrado de las subastas anteriores (3.07x).</parrafo> <parrafo>La segunda Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el primer trimestre de 2020, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 19 de diciembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó una moderada contracción en los instrumentos de largo plazo. La parte media de la curva fue la que mostró una mayor variación, en donde se presentó un ligero retroceso de -6 p.b. El aplanamiento de la curva de rendimientos de largo plazo se explicaría por menores perspectivas de crecimiento económico, pudiendo ser la antesala de un escenario recesivo. </parrafo> <parrafo>Por otro lado, las crecientes tensiones geopolíticas podrían provocar que el mercado mexicano (en línea con las tendencias del mercado global) disminuyera su apetito por activos más riesgosos, dando lugar a un incremento en los rendimientos de los instrumentos libres de riesgo de corto plazo.</parrafo> <parrafo>A su vez, la curva de rendimientos reales presentó una ligera contracción en los rendimientos de largo plazo. Destaca la disminución del rendimiento del bono a 30 años (-8.5 p.b.), superando el retroceso del rendimiento nominal. </parrafo> <parrafo>El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó movimientos mixtos con expansiones en el corto plazo y en casi todos los puntos que representan los rendimientos de los valores de largo plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-2-070120.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-2-070120_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No 2

    Martes, 7 de enero de 2020
    En la segunda Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$48,500 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 10 años, así como 875 millones de UDIS con un vencimiento a 3 años equivalentes a P$5,608 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la primera Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$29,600 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 10 años, así como 400 millones de UDIS con un vencimiento a 30 años equivalentes a P$2,560 millones. La demanda nominal (2.10x) se ubicó ligeramente por debajo del promedio registrado de las subastas realizadas este año (2.17x).</parrafo> <parrafo>La primera Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el primer trimestre de 2020, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 19 de diciembre del 2019.</parrafo> <parrafo>La curva nominal de rendimientos del mercado secundario presentó una moderada contracción generalizada. La parte media de la curva fue la que mostró una mayor variación, en donde se presentó un retroceso medio de -7 p.b. Atribuimos lo anterior al reciente recorte de tasas de interés por parte de Banco de México, con lo que la tasa objetivo disminuyó 25 p.b. finalizando en 7.25%. Sin embargo, los rendimientos de corto plazo se mantuvieron estables, lo anterior podría deberse a que, si bien se dio un recorte en la tasa de referencia, este fue menos agresivo al que el mercado esperaba. Además, con la “Fase I” del acuerdo comercial entre Estados Unidos y China, el cual reduciría los aranceles e impulsaría las compras chinas de productos estadounidenses además de que abordaría disputas sobre propiedad intelectual, el mercado podría aumentar el apetito por activos riesgosos, lo que provocaría un aumento en los rendimientos de estos instrumentos hacia las siguientes semanas. </parrafo> <parrafo>A su vez, la curva de rendimientos reales presentó una notable expansión en todos los puntos de su curva. Destaca el importante crecimiento del rendimiento del instrumento de 10 años (+16.9 p.b.). Debido a que la contracción en la curva nominal superó la expansión en la curva real, la curva de inflación implícita reflejó una contracción generalizada, colocando la mayoría de sus puntos por debajo de 3.5%. </parrafo> <parrafo>El diferencial de rendimiento entre los papeles nacionales y estadounidenses presentó una expansión generalizada, siendo esta, ligeramente mayor en los instrumentos de corto plazo.</parrafo> </seccion> <anexo titulo='Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-1-020120.jpg' /> <anexo titulo='Curva de rendimientos nominal, comparativo semanal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-1-020120_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 1

    Jueves, 2 de enero de 2020
    En la primera Subasta Primaria de Valores Gubernamentales del año se colocaron P$29,600 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses) y Bonos a 10 años.